众惠基金财经周报(11.25-12.1)
时间:2019-12-03

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本周热点



1、阿里时隔7年重返香港上市,市值4万亿超过腾讯,登顶“港股之王”!


兜兜转转十余年,阿里终于圆梦香港。此番双方再续前缘,不仅是阿里未雨绸缪,更有利于提升香港在全球资本市场的竞争力和影响力。


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“只要条件允许,我们一定会回香港!”5年前,阿里巴巴纽交所敲钟时许下的承诺实现了。
 
11月26日,阿里巴巴正式重返港交所主板,股票代码9988,上市首日高开6.25%,报187港元。截至发稿,市值已达4万亿港元,超越腾讯32573亿港元,成港股第一大市值公司。
 
阿里巴巴周一于纽交所收涨1.96%,报190.45美元,最新市值4972亿美元。它也成为了首个同时在港交所和纽交所上市的中国互联网公司。
 
这对于刚过完20岁生日的电商巨头阿里巴巴来说,无疑是最好的生日礼物。
 
此次,阿里巴巴全数使用7500万股普通股新股的超额配股权,以发行价每股176港元计算,总募集资金额达1012亿港元,成为9年来港股市场上规模最大的IPO,也是成为港股历史上第三大新股,仅次于友邦保险、工商银行。
 
上市首日,港交所即将阿里巴巴纳入可卖空的证券名单,并同步推出阿里巴巴4款期货合约和6款期权合约,期货合约乘数和期权合约规模均为500股。券商也同步推出阿里巴巴股份相关的衍生权证,上市当天共有17只阿里巴巴窝轮上市。


 “感谢香港、感谢港交所过去的创新、改革,使得阿里巴巴五年前的遗憾现在得以实现,”阿里巴巴董事局主席、CEO张勇在上市仪式上表示,回到香港上市是阿里巴巴的一个重要里程碑。


无论是称霸港股多年的腾讯,还是刚刚上市的阿里巴巴,优质龙头企业供给的增加,将显著带来港股交易量的增加,香港股市是最直接的受益者,并有望引领更多的互联网企业、同股不同权企业来港上市。
 
从投资者的角度,阿里巴巴在香港二次上市,也令其参与投资的门槛大幅降低,只需拥有港股账户即可。若日后阿里被纳入港股通,交易门槛则有望进一步降低。


市值已超4万亿

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Wind万德截图


上午9:30,阿里巴巴集团(09988.HK)正式在港交所挂牌上市,开盘187港元。截止发稿,阿里巴巴涨幅为6.8%,报188港元。对于阿里巴巴股价的未来走势,香港资深金融专家、博大资本总裁温天纳表示“阿里巴巴招股情况理想,未来股价受内地经济及企业基本面影响较大。
 
截至发稿,阿里巴巴总市值超过4万亿港元,超越此前港股市值之王腾讯控股,后者目前市值约为3.27万亿港元。
 
上市仪式现场,阿里巴巴邀请了10位来自全球四大洲八个国家的客户代表和合作伙伴,共同敲响上市钟声。他们中间有新加坡电商创业者、土耳其母婴电商创始人、马来西亚智能农业系统工程师、中国物流分拣师等等。
 
这一幕似曾相识,五年前纽交所上市的阿里巴巴同样将8张陌生的面孔推向台前,他们都是来自阿里巴巴生态系统的参与者。不同之处在于,从主要来自电商、来自中国内地的客户,到来自全球、各行各业的伙伴,体现了阿里巴巴的国际化。
 
值得关注的是,马云本人并未现身上市现场,而是通过视频亮相。阿里巴巴董事局主席、CEO张勇和执行副董事长蔡崇信等人出席。另外,港交所主席史美伦、港交所行政总裁李小加、香港财政司司长陈茂波等都来到现场。
 
张勇在致辞中表示,今年是阿里巴巴的20周年,在20岁生日之际,我们迎来了一个重要里程碑,就是回家——回到香港上市。他同时表示了对港交所的感谢,“是香港资本市场的改革,使我们五年前错过的遗憾,今天得以实现。”。
 
张勇表示,香港上市是年轻的阿里面向未来的一个新起点。阿里巴巴即将开启创造未来的一段新旅程。



根据披露,阿里巴巴本次全球发售项下发售股份为5亿股,可额外发行最多7500万股普通股新股的超额配股权。实际上,在此前认购阶段,无论是在机构投资者还是散户之间,都受到了追捧。
 
散户认购十分踊跃。香港发售部分获认购共5.3亿股,超购倍数约42.44倍,由此触发回拨机制,由原来的2.5%上调至10%。最终公开发售数目为5000万股,占发售股份总数的约10%(于任何超额配股权获行使前)。昨日阿里巴巴公布配售及中签结果,投资者参与数量近20万户,一手中签率80%,买5手稳中1手。
 
机构投资者方面,国际发售同样获超额认购,认购提前半天结束,最终发售股份数目为4.5亿股,相当于发售股份总数的约90%。
 
按照阿里巴巴发行价176港元,若超额配股权全部行使,阿里巴巴最多可募集资金1012亿港元,若未行使,募集资金金额为880亿港元。招股书显示,阿里巴巴此次IPO募集的资金将主要用于驱动用户增长及提升参与度、助力企业实现数字化转型,提升运营效率、持续创新三个战略方向。
 
在招股书的致股东信中,张勇重申了在阿里20周年年会上定下的战略目标:到2036年服务全球20亿消费者,创造1亿就业机会和帮助1000万中小企业盈利。为达到这个目标,阿里巴巴将坚定地推进全球化、内需、大数据和云计算三大战略。
 
从财务及运营数据上看,阿里巴巴2019年三季度收入增长40%至人民币1190亿元(约166.51亿美元)。零售商业业务及阿里云收入增长是主要驱动力,包括淘宝、天猫在内的中国零售市场移动月活跃用户达7.85亿,比上季度劲增3000万,年度活跃消费者达6.93亿。
 

2019年三季度,阿里巴巴归属普通股股东的净利润为人民币725.4亿元(约101.5亿美元),同比增长262.1%,主要受蚂蚁金服33%股份交割确认的692亿元一次性收益影响。若不考虑这部分收益,Non-GAAP净利润(非美国会计准则净利润)为327.5亿元,增幅40%。


与港交所再续前缘
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这不是阿里第一次与港交所打交道。事实上,阿里如今的荣归故里,与七年前的黯然离场形成了强烈对比。
 
2007年,阿里巴巴的B2B业务首次上市即选择香港,市值一度达到1996亿港元,市盈率超300倍,成为当年“港股新股王”。
 
此后,股价一路高涨,最高达到了41.8港元/股,市值一度高达1996亿港元。然而不幸的是,不到一年,全球金融危机全面袭来。阿里巴巴股价一路下滑,跌破发行价,最低跌至3.46港元/股。2012年6月20日,阿里巴巴实行了私有化退市,黯然告别港交所。
 
2013年,阿里巴巴集团首次谋求整体上市时,香港依旧是阿里巴巴的第一选择。但彼时香港不允许同股不同权的合伙人制度,港交所还表示“做出最适合香港、最有利于香港的决定”。
 
为此,阿里巴巴与港交所方面有过多次接触和沟通,但最终未能说服港交所改变上市规则。
 
无奈之下,阿里巴巴不得不放弃香港,远赴美国。2014年9月,阿里巴巴在纽交所挂牌交易。发行价68美元/股,融资218亿美元,成为当时全球规模最大的IPO项目。上市首日大涨38.07%,市值达到2314亿美元,成为当时全球市值第二大互联网公司。截至11月21日,阿里美股184.86美元/股,总市值4826.41亿美元。
 

即便赴美上市,马云仍对香港念念不忘。

在赴美上市的第一天,马云就承诺,“只要条件允许,我们还会回来。 


香港错失阿里巴巴后,从香港前财政司司长梁锦松到港交所总裁李小加,无一不在反复表达,错过阿里巴巴是香港金融市场的巨大损失。


 
痛失阿里巴巴成为港交所25年来最大改革的导火索。2018年4月港交所发布IPO新规,解除对同股不同权公司的限制,并允许尚未盈利或者未有收入的生物科技公司赴港上市。




内地互联网企业赴港上市潮由此开启,小米和美团点评相继登陆港交所。因此,阿里巴巴回港上市可谓水到渠成。
 
2018年1月,香港特首林郑月娥与马云对话,表达了香港渴望“拥抱”阿里巴巴的心愿,马云当场回应称,“一定会认真考虑香港市场。”2019年5月,李小加喊话欢迎阿里巴巴回归。
 
在距离马云卸任还有两个月时,阿里巴巴股东年度会议通过普通股“一拆八”方案,此举被视作为回港上市铺路。
 
如今,一切尘埃落定。阔别七年后,马云终于如愿重返港交所。
 

在香港交易所现场,张勇表示,感谢香港,感谢港交所,因为过去几年香港的创新,香港资本市场的改革,使阿里巴巴在5年前错过的遗憾今天能够得以实现。


今天是一个非常好的日子,阿里巴巴是中国伟大的公司之一,终于在5年后回到香港,非常感恩阿里巴巴多年后回家了,香港非常困难的时候仍然回来,心里感到欣慰。阿里回归了,已经在香港成功上市,创造出新的美好图画。”李小加表示。


阿里返港的多赢格局

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曾经的巨无霸如今依然如此。截至2019年9月30日,阿里巴巴在手现金高达2342亿元,创历史新高。2019年半年报(4月1日至9月30日)显示,实现营业收入2339.1亿元,同比增长41%,实现扣非归母净利润946亿元,同比增长228%。
 
那么,已经不差钱的阿里,为何选择重启上市之路?
 
《财经》记者获悉,在阿里巴巴投资者电话会议上,阿里巴巴表示,考虑在香港上市已经有一段时间。并称香港具有重要的战略意义,香港是全球重要的金融中心之一,希望本次上市可以让更多来自亚洲各地的用户,以及集团数字经济体的参与者,能够投资并分享到阿里巴巴今天的成长。
 
前提是港交所为阿里的回归创造了充分的条件。“港交所创造了条件。2018年4月,港交所进行了25年来最重大的一次上市机制改革,不再纠结‘同股不同权’。”太平金控·太平证券(香港)研究部主管陈羡明表示。
 
此次回归,究竟可以给阿里巴巴带来什么?东兴证券表示,阿里巴巴在港股上市可以拓宽融资渠道,减少对于美国市场的依赖;内地资金拥有合法渠道投资阿里,可以提振阿里巴巴估值。
 
“阿里巴巴在融资上并没有迫切的需要香港上市是未雨绸缪,未来在新业务的投资收购上可以更从容。”有券商研究员透露,“曾有传言称,白宫正考虑将中概股从美国证券交易所除牌。”
 
有市场人士认为,在当前中美关系的大环境下,阿里巴巴选择在香港第二上市,也是“买保险”,以免今后在纽交所上市地位受到影响。不过,随着中美贸易谈判出现积极进展,短期内出现这一风险的可能性较低。
 
“阿里巴巴在港交所上市,并不是出于纯粹的商业动机,更多是为内地背景的资金提供参与投资阿里巴巴的通道。香颂资本董事沈萌向记者表示,阿里巴巴的回归,也可以让港交所在内外部压力下,维持国际金融中心的地位。
 
实际上,阿里巴巴的回归,创造了多赢局面。
 
对于阿里巴巴而言,在资金充裕之时进入资本市场二次融资,令其能够以较低成本获得大量资金,为业务进一步发展提供支持,有利于实施全球化战略,建立庞大的阿里帝国。
 
“在香港上市的另一个重要原因是阿里巴巴的全球化战略。因为不同的市场有不同的投资者,多地上市能扩大股东基础;同时也有利于提高公司在不同地区的知名度,以及推动产品推广。”陈羡明认为。
 
另一方面,在香港上市,其股份将能够与纽交所上市的存托股相互转换,投资者可以在纽约和香港两地交易。“由于中美之间的时区差异,阿里的股票可以在纽交所闭市后继续在港交所交易,提高股份流动性。”陈羡明指出。
 
对于港交所来说,阿里巴巴此时回归,也给疲弱的资本市场带来亟须的信心支持,进一步增强了香港国际金融中心的地位。
 
今年8月以来,受内外环境影响,港股疲弱,IPO市场近乎停摆,整个8月仅有1宗小规模IPO,较7月(17宗IPO)急剧缩水。9月底,百威亚太重启IPO,资本市场开始初现复苏迹象。
 
“对于港交所来说,阿里成功上市,将来香港股市也增加了大型科技股的份额。”陈羡明认为。
 
此外,港股一直以来被诟病缺乏流动性,阿里巴巴上市可以带来港股交易量的增加,并激发市场活力。过去港股市值前50基本都是金融与地产的天下(腾讯例外),如今的香港需要新经济的血液,接入“科技”与“互联网”的基因。
 
目前香港资本市场已经有了腾讯、小米、美团点评等科技互联网公司。温天纳认为,以往投资者在投资科技股时,只有腾讯作为标杆,阿里赴港上市后,也丰富了投资者的选择阿里巴巴的顺利回归,有望引领更多像京东、百度、网易等互联网龙头公司回港上市,进一步增强香港国际金融中心的地位。
 
对于内地投资者而言,若日后阿里巴巴进入港股通,交易门槛有望进一步降低。此前,采用“同股不同权”架构的小米和美团成为首批进入港股通的新经济股。
 
天风证券海外预计,阿里最快或可于上市约六个月后纳入港股通。根据新修订的“同股不同权”纳入规则,鉴于阿里应可满足日均市值不低于200亿港元和总成交额不低于60亿港元的要求,则只需要上市满6个月及20个港股交易日后可纳入港股通。
 
不过,与小米、美团略有不同,阿里巴巴此次属于第二上市。“目前上交所、深交所均未对‘第二上市’公司做出纳入港股通的相关解读和办法修订,也未有‘第二上市’公司纳入先例。”阿里纳入港股通仍存在不确定性。


新一代的港股之王?


随着阿里巴巴回归港股,阿里和腾讯两家互联网巨头将会在同一个资本市场角力。阿里和腾讯从不同的赛道出发,走出了不同的成功之路。在港交所这一平台下,两家巨头不得不开展正面竞争。
 
按照首日上市交易情况,阿里巴巴已经替代腾讯,成为新一代的“港股之王”。
 
目前的中国互联网世界已经基本稳定,形成“两超七强”的头部格局包括市值4000多亿美元的阿里和腾讯两大超级巨头公司,以及市值/估值在几百亿美元的百度、京东、美团、字节跳动、滴滴、拼多多、网易七家公司。
 
随着阿里在香港上市,王不见王的时代结束,阿里和腾讯在港股市场将进入正面对峙局面,这将加剧“两超”在资本市场的竞争,后续竞争也会愈演愈烈。
 
谈及二者差异,西南证券表示,阿里是B端赋能性格,腾讯是C端流量性格。阿里是基于其核心电商业务淘宝和天猫,并在此基础上衍生出平台导流业务蚂蚁金服。腾讯则是基于核心社交网络QQ和微信,通过吸引大量流量并产生极强的网络效应,进而发展出流量变现的游戏广告和大文娱业务。
 
在阿里的业务版图中,其营收板块主要分为核心商业、云计算、数字娱乐以及创新业务四大板块近三年来,阿里的核心商业业务在总营收的占比几乎一直保持在85%上下,与另外三大业务拉开了明显差距。在刚刚过去的天猫双11购物节,成交额再次打破往年纪录,实现成交额达2684亿元,较2018年增长了25.7%。
 
腾讯则主要分为游戏收入为主的增值服务、网络广告、金融科技及企业服务三大营收板块2018年之前,游戏收入一直在腾讯总营收中占比超过四成,2018年受游戏版号阴霾,腾讯游戏业务失速,营收占比下降至29%。
 
阿里的核心商业业务是目前唯一实现盈利的板块,作为支撑业务持续为另外三大板块输血,核心商业业务还在快速增长中,拉动阿里整体营收稳步往前走;而腾讯的核心游戏业务营收占比持续减少,而金融科技及企业服务作为第二大收入比重业务,占比跃升至27.6%,一涨一跌之间,意味着腾讯仍处在营收结构的调整期。
 
比较阿里和腾讯,阿里的业绩确定性更强,整体业务“稳中有增”,五年前阿里定下的“到2020财年平台消费规模达到1万亿美元”的目标,张勇在阿里20周年年会上明确表示“这个数字已经毫无悬念”,而在接下来的五年,阿里计划要服务全球超过10亿消费者,创造超过10万亿元人民币以上的消费规模。
 
作为中国互联网最大的两家公司,阿里早已不是一家单纯的电商公司,而腾讯也不只是一家做游戏和社交的公司,双方在云计算、金融科技上正面竞争,更重要的是,双方通过投资,业务触角不断延长交错至对方的主营业务,在电商、本地生活、数字娱乐等领域带来旗鼓不息的战争。
 
在阿里的核心商业业务上,腾讯通过投资正对阿里形成“围攻”之势——腾讯持股拼多多16.9%,是其第二大股东;持股京东17.8%,是其第一大股东;持股美团点评18.2%,是其第一大股东;持股唯品会8.7%,是其第二大股东——这几家“腾讯系”公司都拥有微信“九宫格”的流量入口,获得腾讯海量的流量导入和支持。
 
富途证券研究员李辰表示,腾讯是交给合作伙伴去做,并输出自己的核心资源——流量,而阿里基本上是亲自上阵,依靠自己强大组织能力把业务整合起来。
 
阿里的外忧不容小觑,目前阿里最主要的两大竞争对手——美团和拼多多今年表现优异,两家公司都已经成长为多元素复杂生态体系,不可能再被打倒,拥有自己的增长曲线且增速都超过阿里,阿里的核心商业业务,将在相当长一段时间面对这两家公司的竞争。
 
如是金融研究院高级研究员葛寿净指出,阿里的核心电商业务,伴随着用户黏性的提升以及下沉市场的发展,龙头地位较为稳固。
 
与此同时,阿里也在积极开拓新零售领域,例如盒马鲜生等,这些是阿里的重要增长引擎。
 
云计算是阿里和腾讯接下来的战略重点,两家公司在云上的路径不同,阿里聚焦、腾讯覆盖广泛,两种路径没有优劣,“5G+IOT+AI+大数据”是互联网下一个十年的技术根基,云计算是其基础,在这一战场的胜利,决定了阿里和腾讯谁将更有机会主导下一个十年的发展方向。



“云计算是未来最大的看点,无论从成本上还是效率上,云业务都会远远超过中小企业自己去购买服务器、本地部署软件,以后云业务会成为像水和电一样的基础设施。”李辰称。



从2018年三季度开始,阿里云营收的占比开始超过数字娱乐,成为阿里的第二大营收板块,2019年三季度最新财报显示,阿里云计算业务当季营收93亿元,在总营收中占比8%,同比增长了64%。


 
而腾讯在2019年三季度财报中,首次披露其云计算业务的单季度收入,同比增长80%至47亿元,超过2018年全年营收91亿元的一半,且该季度腾讯云营收增速超过阿里云。
 
不过,阿里云目前仍是亚太云计算市场份额的王者。研究机构Gartner的数据显示,2018年阿里云在亚太市场处于第一位,市场份额为19.6%,超过亚马逊和微软在亚太市场的总和,而腾讯云尚未进入该地区前五。
 
在阿里的发展三大战略中,除了内需、云计算大数据外,全球化也至关重要。对于阿里和腾讯来说,除了下沉市场,东南亚和印度是获取新用户的最佳市场,能够帮助其进一步释放营收的增长空间。
 
在东南亚和印度,由于不同的文化、宗教和语言等多元化的挑战,阿里和腾讯很难采取“自己做”的方式,都采取了投资的方式。
 
阿里正持续投入东南亚电商平台Lazada和Tokopedia,并通过投资扩大其支付用户规模;印度市场,阿里和蚂蚁也加大对印度第一大移动支付公司Paytm的投资,并以其为核心展开一系列布局。
 
腾讯的投资则非常广泛,在印度其投资项目主要包括打车平台Ola、外卖平台Swiggy,此外在电商、社交、教育、游戏文娱、旅游等多个领域均有涉猎;腾讯在东南亚的重要投资项目是在线娱乐平台Sea,后者旗下的电商平台Shopee与阿里控股的电商平台Lazada之间的竞争正针锋相对,此外,腾讯在一年内两次参与投资了印尼最大打车平台Go-Jek。



阿里在海外的投资有明确的战略目的,投资之前它会想清楚自己的业务怎么走;腾讯因为在海外没有微信的流量支持,更像一个财务投资方的角色。”一位投资机构合伙人向《财经》记者这样描述阿里和腾讯在东南亚和印度的投资风格。


在李辰看来,先发优势、生态体系和组织能力这三点,是阿里的护城河。除了购物,阿里还提供了金融、物流等其他场景的服务,增大用户黏性的同时,沉淀了海量的数据,从而在未来实现精准识别和服务消费者。从组织能力上讲,阿里打造出的合伙人制度,不仅巩固了管理团队对公司的掌控,也打通了管理人员的上升通道。


可以预见的是,接下来,在以电商和本地生活为核心的内需领域、云计算领域和全球市场,阿里和腾讯的竞争将会愈演愈烈。


来源:财经网


2、“4.4元难听,再便宜点”:这波“灵魂砍价”令人舒适



去菜市场砍价——




“一共13元?没有零钱,10元吧。”

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买菜砍价,这场景再熟悉不过。不过,你见过专家为药品砍价吗?


一款治疗糖尿病新药,国际价7-8元,为进入中国医保,药企第一轮报价5.62元。经过专家5次砍价,最后降到了4.36元。



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▲图片来自微博



我们来回顾一下这五轮“交战”。


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▲图片来自微博



第一轮——

药企:10毫克,5.62元。

专家:这个价格还是有距离的。


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▲图片来自微博


第二轮——

药企:4.72元。

专家:你这个药品啊,是好药。


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▲图片来自微博



第三轮——

药企:我现在拿到的最低价格,4.62元。

专家:中国这么大的市场,你跟CEO再去申请一下吧,时间给你5分钟。


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▲图片来自微博


第四轮——

药企:4.5元。这个价格已经比韩国还要低了。

专家:但是你有没有想过韩国多少人口,中国有多少人口。现在是我们整个国家,来跟你进行谈判。


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▲图片来自微博


第五轮——

药企:4.4元。

专家:4太多,中国人觉得难听,再降4分钱吧,4.36元,行不行?

药企:行。


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▲图片来自微博


不得不说,这操作简直是“灵魂砍价”:先发了一个“好药卡”,再“晓之以理动之以情”,最后还搬出谐音问题再降4分钱。


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网友表示:“头一次见到砍价还这么理直气壮的。”“受益的是人民群众,给你点赞!”


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▲图片来自微博


其实,这个“灵魂砍价”的背后,是医保谈判制度在“撑腰”。


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2016年开展了首批医保谈判,最终谈判准入的品种有3个。


2017年的医保谈判中,36个药品谈判成功,与2016年平均零售价相比,谈判药品的平均降幅达到44%,最高的达到70%。


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▲图片来自新京报



而今年,谈判成功的药品更多了,价格也在努力降。


新增谈判药品数量和谈判药品总量均创下了历史新高,共计150个。其中,有70个新增药品谈判成功,价格平均降幅为60.7%,还有27个续约药品谈判成功,价格平均降幅为26.4%。


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这波砍价真心实惠!当然,作为人民的“砍价员”,医保部门在其中发挥着重要作用。


据报道,国家医保局医药服务管理司司长熊先军表示,通过发挥医保部门“战略购买者”作用,以量换价推动药费大幅下降,多个全球知名的“贵族药”开出了平民价,进口药品基本都给出了全球最低价。


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砍掉”的每一分钱,都给患者们带来更多的希望。“为人民砍价、为人民让价”,这番操作不失风度,更有温度。


来源:新京报



3、水滴筹被曝“扫楼式”筹款:员工按单提成+末位淘汰 审核漏洞多!网友直呼心寒,官方紧急回应



11月30日,据梨视频报道,互联网筹款平台“水滴筹”在超过40个城市的医院派驻地推人员,在各个医院病房进行“扫楼”,引导患者发起筹款。
 
这些顾问自称水滴筹的“志愿者”,在发起筹款的过程中,顾问们只是口头询问,没有核实患者病情、经济情况等信息,并套用模板,随意填写筹款金额,鼓励患者大量转发筹款信息。




这些“志愿者”每单最高提成150元,月入过万,还实行末位淘汰……




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针对此事,水滴筹昨日回应称,已成立紧急工作小组,在全国范围内尤其是宁波、郑州、成都等地,开展相关情况排查。


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卧底水滴筹医院扫楼筹款:高薪+绩效考核


近日,梨视频拍客的一段卧底“水滴筹”视频登上微博热搜,拍客卧底发现,水滴筹在超过40个城市的医院派驻地推人员他们常自称“志愿者”,逐个病房引导患者发起筹款,视频中曝光了“水滴筹”筹款的众多漏洞。

筹款顾问地毯式扫楼,基本一下午扫大半个医院。他们挨着病床问病人困不困难,需不需要筹款帮助。




这些“志愿者”每单最高提成150元,月入过万。



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不过这项工作也实行末尾淘汰制。有的员工称,每个月最少得完成35单,发不完就会被淘汰。而被问到公司为什么要求强制发单时,该员工表示是为了占市场。


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梨视频拍客卧底发现地推员们对募捐金额填写随意,对求助者财产状况不加审核甚至有所隐瞒,对捐款用途缺乏监督。


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模板化撰写求助故事,筹款顾问工作有一套标准固定模板,水滴公司依靠“水滴筹”地推形成的场景和流量来销售保险,操作失范且消耗了社会爱心。


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在筹款完成后,有的员工还会给患者推荐医疗保险,并称这个时候患者购买保险的几率比较高。


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视频一出,不少网友表示寒心……


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水滴筹回应:线下团队暂停,彻查违规行为


11月30日下午,水滴筹在其官方微博发声明称,水滴筹高度重视,已第一时间由水滴筹总经理牵头,线下各区域筹款顾问负责人以及其他相关负责人成立紧急工作小组,在全国范围内尤其是宁波、郑州、成都等地,开展相关情况排查。


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水滴筹表示,视频报道中提到的部分地区个别线下人员的违规现象,严重违反了水滴公司价值观、准则及相关规定,调查清楚后将给以严惩。同时自即刻起,线下服务团队全面暂停服务,整顿彻查类似违规行为,组织重新回炉学习,再次加强平台纪律培训和提升服务规范,培训通过后方可重新提供服务。



而对于报道中部分片面现象可能引发的误解,水滴筹官方特别说明称:




1、水滴筹组建线下服务团队的起因,是发现一些年纪偏大、互联网使用水平较低的患者,在陷入没钱治病的困境时,还不知道可以通过水滴筹自救。水滴筹不希望任何一名有需要的大病患者错失自救机会,因此组建了线下服务团队为他们提供相应的筹款支持服务,比如患者关怀、平台协议讲解、医疗服务支持、与医护核实等。同时,对那些协助发起了不符合筹款条件的项目的线下服务人员,平台有严格的惩戒措施。


2、线下服务团队在申请发起前的服务仅仅是层层审核机制中的一环。限于目前个人家庭资产情况普遍缺乏合法有效的权威核实途径,平台采取覆盖筹款发起、传播、提现等环节的全流程动态审核,借助社交网络传播验证、第三方数据验证、大数据、舆情监控等技术和手段对筹款项目进行层层验证。


3、关于报道中提到的财产信息审核、目标金额设置、款项使用监督等问题,水滴筹皆建立了相应的审核机制,确保财产等信息的充分公示并联合第三方机构验证,同时持续跟进款项的使用情况。


求助者财产等信息审核方面,发起人会对包括求助者财产状况在内的所有求助信息全面公示,患者社交网络中的熟人会参与证实、举报、评论,而平台会针对其反馈的信息进行进一步的核实,比如由患者所在地的村(居)委会、车管所、房管局等机构提供相关证明, 与患者的就诊医院进行电话或实地核实等。


目标金额及款项用途方面,对于目标金额超过一定额度的筹款,平台会强制要求发起人提交预期医疗花费的权威证明,对于无法提供的,限制其发起目标金额过高的筹款。重大疾病的医疗花费常常会由于病情改变、治疗方式调整等原因动态变化,平台会持续监控筹款进展,并正在积极尝试打款到医院或分批打款等方式,确保款项用途。同时,平台在打款后也会持续要求发起人更新患者治疗进展和钱款用途,面向赠与人的举报通道仍保持开通。



筹款机制漏洞一直被质疑 



事实上,这不是水滴筹第一次“出事”。




今年5月7日,德云社相声演员吴帅(艺名吴鹤臣)突发脑出血而住院救治,其家人为其在众筹平台“水滴筹”上发起筹款,金额为100万元。然而网友发现,吴家经济状况较好,在北京有两套房产、一辆车,却在众筹时还勾选了“贫困户”标签。



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时间发酵后,当时水滴筹对外回应时表示:


审核信息没有界定“有车有房就完全不能发起筹款”,但前提是“要按照平台的规定,去提交这些相应的证明材料”。



平台“没有资格去审核发起人的车产和房产”,只能要求发起人公开说明自己的家庭经济情况、“去做公示”,“社会人士可以根据自己判断,选择去帮助他或是不帮助他”。




勾选“贫困户”系发起人误操作,已进行了修改。平台曾与医院联系,但由于患者在治疗过程中,医院没有办法给出确切花费。




其中“没有资格去审核发起人的车产和房产”的解释再度引发网友质疑。一位网友表示:“平台没有资格去审核发起人的资产,如何保证爱心用在了该用的地方?”



11月初,全国首例因网络个人大病求助引发的纠纷在北京市朝阳区人民法院一审宣判。法院认定,筹款发起人隐瞒名下财产和其他社会救助,违反约定用途将筹集款项挪作他用,构成违约,一审判令其全额返还筹款15.3万余元并支付相应利息。




对于这起案件,水滴筹相关负责人当时告诉记者:“(这起)筹款发生在2018年年初,迄今已有近两年时间。事实上,平台从成立以来,一直积极听取社会各界的意见,持续完善平台规则和操作流程,迭代升级风控机制。”




水滴筹平台官网显示,已为患者筹到200多亿救命钱。为什么选择水滴筹?其官方表述为筹款简单,如实填写求助信息,即可发起筹款;最高能筹50万;还有筹款老师1对1解答所有筹款问题



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截自水滴筹官网


对于筹款流程如此便捷的背后存在的隐患,上述水滴筹相关人士当时的回应,与此次其官方微博的说法如出一辙。



在业内人士看来,很多捐助者出于对此类公益平台的信任,愿意伸出援手,但宽松监管必然将在长期损害公众利益,挑战自身的商业模式。




平台盈利难



水滴筹发生这样的事件并非偶然,核心原因在于,互联网互助公益平台一向难盈利。
 
在水滴筹之前,包括轻松筹在内的一批筹款平台,都会收取2%的手续费。此后,由于这种商业模式饱受争议,轻松筹于2017年5月宣布对个人大病求助实行零手续费,这意味着其必须寻找其他盈利途径。
 
2016年8月,轻松筹拿下保险经纪牌照。同年,轻松保正式上线。作为中国首家互联网保险产品销售平台,轻松筹试图通过为用户提供“事前的健康保障方案”来获得盈利。
 
轻松筹的发展相当迅速,上线两年后,便与包括泰康在线在内的多家保险公司合作。官方称,其投保用户突破1500万,实现月复合增长率超过50%,单月规模破3亿元的成绩。
 
2019年7月,轻松筹对外宣布,平台旗下用户突破6亿,总筹款金额突破360亿元,并且收获了相对的盈利。
 
再来看水滴公司,其成立于2016年4月,水滴公司从互助保障切入,旗下拥有水滴互助、水滴筹、水滴保三条核心业务线。
 
据了解,水滴互助是水滴公司的第一个业务,其产品模式为,用户花9元成为会员,180天观察期之后,能够享受相应的赔付权利。当加入平台的用户患上癌症时,最高能获得水滴互助的30万元赔付,范围涵盖了50种。
 
赔付的资金,则由平台用户平摊,数据显示单人单次分摊不足3元。
 
这一运营模式,意味着必须拥有足够多的平台会员,才能将风险降到最低,并且实现盈利。
 
然而,即便水滴互助三个月砸下1000万元推广费用,会员也才刚刚突破100万,流量困境日益凸显。
 
紧接着,水滴筹启动了水滴筹项目。与轻松筹一样,滴筹从一开始,就不收取任何手续费,筹款所得资金全部归筹款人,且需承担用户提现时微信收取的手续费,整个业务处于亏钱状态。
 
不过,依靠免费模式,水滴筹获得了巨大的流量红利。在此基础上,2017年5月,水滴公司获得保险经纪牌照,入局保险业。
 
2019年3月,水滴公司完成B轮融资,总融资金额近5亿人民币。6月,水滴公司又完成10亿元C轮融资。根据相关报道,上线2年来,已经累计服务超过1200万客户,合作的保险公司数量超过60家,推出超过80款保险产品,单月新增签单保费规模超过7亿元。
 
即便数据如此亮眼,截至目前,水滴平台仍未摆脱盈利困境。
 
据悉,国内互联网保险业务经历了初期迅猛增长,重归冷静。数据显示,2017年互联网保险全年保费收入为1835亿元,同比下滑20.2%。2018年上半年数据同比降幅有所收窄。
 
在这种情况下,水滴筹唯有持续获取流量,才有可能在规模效应下,最终实现盈利。而水滴公司团队的强项,恰恰便是地推。




而更引人关注的是,水滴筹为了获得流量,并未采取任何措施对筹款人进行筛选,没有任何门槛就可以发起筹款,只要能拿出医院的病情证明材料即可。这让其成为一个鱼龙混杂的公益平台,诈捐、骗捐事件不断,挑战民众心理底线。
 
据了解,在经历一系列危机事件之后,水滴筹规范了审核流程,并上线客服团队,包括在全国400-500个城市投入巨大人力,来帮助平台审核患者真实性,但是能否杜绝类似事件发生,恐怕还是要打上一个大大的问号。



来源:财经网



4、正式落地!科创板重组审核规则来了,首次明确借壳标准,审核机制大不同,减持也有新要求


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在科创板正式运行四个月之后,上交所对科创板上市公司的重大资产重组事项发布了审核规则。



继证监会8月份《科创板上市公司重大资产重组特别规定》之后3个月,上交所发布了《上海证券交易所科创板上市公司重大资产重组审核规则》(以下简称《重组审核规则》)的通知,对科创板企业重大资产重组的标准条件、信披要求、审核内容、审核程序、审核机构等进行明确规定。


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资深投行人士王骥跃对券商中国记者表示,该审核规定有三大新意,一是明确借壳标准及由交易所审,二是明确联合审核机制,三是明确规定协同效应。总体体现注册制以信息披露为核心的审核理念,规范科创板重组的标准、信披和审核流程,既便利科创板公司重组提高效率,又从重组动机着手规范科创板重组力图避免制度空子。



值得注意的是,《重组审核规则》对减持进行了严格规定,科创公司实施重组上市,标的资产对应的经营实体尚未盈利的,在科创公司重组上市后首次实现盈利前,控股股东、实际控制人自本次交易所取得的股份登记之日起3个完整会计年度内,不得减持该部分股份;自本次交易所取得的股份登记之日起第4个完整会计年度和第5个完整会计年度内,每年减持的该部分股份不得超过科创公司股份总数的2%。



标的资产必须与科创板公司协同效应



上交所最新发布的审核规则共分九章合计七十九条,对重组标准与条件、信息披露要求、重组审核内容与方式、重组审核程序、审核中止与终止、持续督导、自律监管等进行详细规定。


《重组审核规则》指出,公司实施重大资产重组或者发行股份购买资产的,标的资产应当符合科创板定位,所属行业应当与科创公司处于同行业或者上下游,且与科创公司主营业务具有协同效应。


随后,上交所详细解释了协同效应的含义。即科创公司因本次交易而产生的超出单项资产收益的超额利益,包括增加定价权,降低成本,获取主营业务所需的关键技术、研发人员,加速产品迭代,产品或者服务能够进入新的市场,获得税收优惠,其他有利于主营业务发展的积极影响等的一项或多项情形。


据了解,此前上交所有关负责人在回答《重组审核规则》出台背景时曾表示,《重组审核规则》主要规定了科创板上市公司重大资产重组的审核标准、程序和信息披露要求,是证监会发布的《科创板重大资产重组特别规定》的下位规则,两项规则与《上市公司重大资产重组管理办法》,共同构成了科创板重大资产重组的基本规则体系。



首次明确科创企业借壳标准



今年8月份,证监会发布实施的《科创板上市公司重大资产重组特别规定》中,只明确了科创公司发行股份购买资产事项由上交所审核,之后报证监会注册。


审核规定还明确了科创公司重组上市(即借壳)标准,一是最近两年净利润均为正且累计不低于人民币5000万元;二是最近一年营业收入不低于人民币3亿元,且最近3年经营活动产生的现金流量净额累计不低于人民币1亿元。二者择其一。


审核规定明确,科创公司借壳上市的标的资产还需要满足一个前提,即符合科创板首发上市规定的相应发行条件。大家都对科创板上市公司的五个标准不陌生,借壳标准一和科创板上市企业的第一个标准等同,借壳标准二可比科创企业首发上市的第三个标准。


该审核规定第三条表示,“本所对科创公司发行股份购买资产或者重组上市的申请文件进行审核。”


王骥跃对券商中国记者表示,该审核规定最大的亮点是明确了借壳的标准,以及借壳事项由上交所来审。


王骥跃认为,虽然科创企业重组上市的标准看起来不高,但其实门槛很高,估计采取这种方式的公司数量不会很多。“据审核标准来看,要求标的企业有科创属性,能与上市公司形成业务协同,还要满足业绩标准等等,借壳的难度挺大的。如果科创板IPO的审核节奏保持现在的频率,符合要求的企业去借壳其实意义不大。”


不过王骥跃也提到,一些规模很大的公司可能认为通过借壳方式审核相对轻松一些,或者规范程度不高的企业,可能会采取这种方式,整体来看,因为借壳方式对股份的摊薄和稀释比例比较大,借壳交易的成本较高。



上交所与监管部门联合审核



审核标准的另一个亮点是,将由上交所科创板发行上市审核机构会同科创板公司监管部门(以下简称重组审核机构)对科创板上市公司重大资产重组事项进行联合审核。这与其他板块的要求迥异。


“其他板块的上市公司在进行资产重组的时候,虽然也会由交易所出具问询意见,但毕竟不是审核的过程,效率等各方面还是会低一些。联合审核后,意味着对上市公司的日常监管的重视程度会大幅提高。”王骥跃表示。


整体来看,这个文件贯彻了科创板以信息披露为核心的注册制理念,将注册制审核的内容和上市公司重大资产重组的规定进行了统一整合。



信披要求延续注册制理念



科创板并试点注册制最大的特色就是坚持信息披露为核心,而关于科创企业重大资产重组的审核标准也贯彻了这个理念,对信息披露要求进行详细规定。


审核规定表示,科创公司应当诚实守信,依法披露投资者作出价值判断和投资决策所必需的信息,至少包括下列事项:


(一)标的资产与科创公司主营业务的协同效应;
(二)交易方案的合规性、交易实施的必要性、交易安排的合理性、交易价格的公允性、业绩承诺和补偿的可实现性;
(三)标的资产的经营模式、行业特征、财务状况;
(四)本次交易、标的资产的潜在风险。



对于科创公司应当充分披露本次交易的必要性,包括是否具有明确可行的发展战略,是否存在不当市值管理行为,科创公司的控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员在本次交易披露前后是否存在股份减持情形或者大比例减持计划,本次交易是否具有商业实质,是否存在利益输送的情形,是否违反国家相关产业政策等。


科创板企业进行资产重组还应当充分披露本次交易资产定价的合理性,包括资产定价过程是否经过充分的市场博弈,交易价格是否显失公允;所选取的评估或者估值方法与标的资产特征的匹配度,评估或者估值参数选取的合理性;标的资产交易作价与历史交易作价是否存在重大差异及存在重大差异的合理性;相同或者类似资产在可比交易中的估值水平;商誉确认是否符合会计准则的规定,是否足额确认可辨认无形资产。



关于重组审核程序



审核事项规定,科创公司实施发行股份购买资产或者重组上市,应当委托独立财务顾问在股东大会作出重大资产重组决议后3个交易日内,通过上交所并购重组审核业务系统报送申请文件。


上交所会在收到申请文件后5个交易日内,对文件进行核对,作出是否受理的决定,并告知科创公司及其独立财务顾问。


上交所受理申请文件后10个交易日内,独立财务顾问应当以电子文档形式报送工作底稿,供监管备查。


科创公司申请发行股份购买资产的,本所重组审核机构自受理申请文件之日起10个交易日内,向科创公司、交易对方、独立财务顾问、证券服务机构提出首轮审核问询。申请重组上市的,自受理申请文件之日起20个交易日内,提出首轮审核问询。


科创公司申请发行股份购买资产的,本所自受理申请文件之日起45日内出具同意发行股份购买资产的审核意见或者作出终止审核的决定;申请重组上市的,本所自受理申请文件之日起3个月内出具同意重组上市的审核意见或者作出同意重组上市的决定,或者作出终止审核的决定。


来源:券商中国



财经简报



5、四部门规范信用评级 促进金融业稳健发展


中国人民银行、发展改革委、财政部、证监会近日发布《信用评级业管理暂行办法》,明确信用评级行业规范发展的政策导向,建立健全统一监管的制度框架。办法与国际评级监管准则在加强外部监管、提高市场透明度、促进行业公平竞争、强化责任追究等方面相衔接。它的出台将促进我国信用评级行业的规范发展,更好地发挥信用评级在风险揭示和风险定价等方面的作用,促进我国金融业稳健发展。


 来源:人民日报


6、我国加强六方面举措加快恢复生猪生产


农业农村部副部长于康震30日表示,将采取压实地方责任、落实扶持政策、尽快扩充产能、强化监测预警、抓好疫情防控和加强指导服务等六方面举措,加快恢复生猪生产。


来源:新华社


7、交通运输部:全国ETC已完成发行总目标的91.44%


截至11月27日,全国ETC客户累计达到17452.4万,已完成发行总目标19085.56万的91.44%。全国29个联网收费省份中,北京、江西和贵州等3个省份提前一个月完成了本省(市)ETC发行目标。


来源:证券时报



8、11月27家5G概念公司接受调研 产业链摩拳擦掌迎接明年5G大年


11月以来共有27家5G概念公司获得机构调研。业内人士指出,随着5G投入加大以及5G手机换机潮来临,2020年将是5G产业链大年,相关公司要做好产品规划和研发。


来源:中国证券报


9、市场规模一年陡降2万亿:多家信托公司收紧股票质押融资


相较前两年,今年信托公司参与上市公司股票质押业务热度的下降较为明显,多家信托公司收紧股票质押融资。2018年11月是近年来A股股票质押业务由升转降的重要拐点。全场质押存量规模,由2018年8月高峰时的6.6万亿元,下降为目前的4.4万亿元。也就是说,与2018年最高点相比,全市场股票质押规模已下降超过2万亿元。


来源:中国经营

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